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期货期权双保险弥补现货亏损 运用白糖期货期权进行套期保值

在“抗疫”过程中,企业自救行动各不相同,但能够有效做到锁定收益、规避风险的,大部分都有一个共同点——有效运用期货衍生品工具,主营粮油米面贸易的好伙计科技有限公司就是其中之一。该公司交易经理麦家亮告诉记者,在春节后,面对疫情给公司生产经营带来的风险,公司及时运用白糖期货期权进行套期保值。

双保险弥补现货亏损

春节假期之后,国内大宗商品市场迎来了普跌行情。但是,节前国际市场走高,国内白糖期价则相对表现稳定,即便如此,当日郑糖期价仍呈现出低开反弹的行情。2月3日郑糖期价低开超200点,不过在随后的5分钟,市场出现反弹。节后首周,郑糖主力合约2005走势反复,在周初低点5300元/吨的情况下,周内最高涨至5820元/吨。

“在这种情况下,以贸易加工为主的生产企业,面临着巨大的价格波动风险,资金一度面临紧张的局面。”麦家亮说,作为中间环节,上游原料价格大幅波动,下游需求端复工时间不确定,这给公司带来了两难选择。

“节后首日,郑糖主力合约最大波动区间有400点,首周最大波动有500点,但对公司的资金影响并不大。主要在于我们运用了期货和期权双组合套保工具。”他说,截至目前,公司整体锁定收益已超过200万元,有效弥补了这段时间在现货市场的风险。

腾出更多流动性

“其实节前已经在期货上做了套保策略,但因为春节期间保证金要上调,且有了白糖期权工具,因此,节前通过买入白糖2005合约对应的平值5800和5700浅实期权组合,来进一步提高资金的使用效率。”麦家亮说,同时,为了规避假期价格下跌风险,公司还买入了虚值5600的看跌期权进行对冲,这样形成了期货多头加期权双买的组合,策略制定的出发点是以一个保险策略进行优化。

麦家亮表示,由于前期做了对应的组合策略,回避了价格大幅下跌的风险,同时节约了资金成本,腾出了更多流动性,基于此,所以在面对白糖价格波动风险时并不担心。

“期货收益率与现货收益率呈线性关系,而期权则是非线性关系。”麦家亮说,从这次实践中可以看出,生产企业有效运用衍生品风险管理工具,可在“抗疫”中发挥出难以替代的作用。

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